蜀黍说市｜牛市的脚步不会轻易停下 但必须领会政策意图

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社保基金与大基金减持的消息，让A股市场的牛步冷不丁来了个趔趄，保险、煤炭、有色、钢铁、银行等前期领涨的品种今天领跌，沪指跌幅近2%，调整突袭而至，说好的牛市没有了吗？

目前来看，牛市的脚步不会轻易停止，市场上涨的趋势一旦形成，哪怕利空政策出来，也不会戛然而止。只不过，疯牛和杠杆牛绝对不是政策希望看到的，慢牛、健康牛才是政策希望看到的。不过，在A股市场，一旦行情起来，由于散户和游资比例还占有很大比例，很容易短时间内通过急涨和猛涨透支掉未来几个月甚至半年的行情，这种短时间拉升估值的行情，也会急速提升市场调整的风险。

我们不妨从三个方面来理解当前的市场：1、这轮牛市行情，背景是全球经济，包括中国经济下滑，海外疫情扩散仍然是最大的不确定性因素，黑天鹅随时会袭来，所以，全面牛其实是自欺欺人，目前的现实条件下，根本不具备全面牛的基础；2、本质上说，美股和A股市场的这轮牛市，是充裕的流动性“砸”出来的，即便上半年的消费医药股行情如火如荼，但实际上很多股票估值已经接近甚至超过历史高位了，本身存在调整的需求，半年报临近，很多上市公司的半年报不会好看；3、经济下滑的背景之下，居民可支配收入减少，一旦牛市行情来临，居民就越希望通过股市把损失“补”回来，这种补偿性心理，催生了本周一些投资者不顾风险地放大杠杆，比如融资、消费贷，各种资金跑步进入A股市场。一旦股市深度调整，受伤最厉害的还是中小投资者。

照理说，社保基金和大基金减持，本来就是正常的交易而已，没有只买不卖的投资者，哪怕是社保基金和大基金，这个时候政策发出此类消息，很明显。第一，不是刻意打压股市，目前打压股市，对中国经济没有任何好处，与加强直接融资比重的政策明显背道而驰，新股节奏发行明显加快，股市跌下来，对新股发行也不是什么好事；第二，股票市场涨得太猛太急，也不是什么好事，所以，政策要通过释放消息给“疯牛”降降温，缓口气。

炒股必须跟政策走。这句话在A股市场可谓千真万确，从长期投资的角度来看，投资者当然自下而上精选个股即可，但在当下这个点位，结合大资金的减持消息，就必须理解政策背后的深刻意图。目前阶段，过于保守或过于乐观都是不可取的，政策给“疯牛”提个醒、降降温，有利于牛市走得慢一些、长一些，这实际上给前期踏空的投资者再一次入场的机会。

只不过，有两点是我们必须注意的：第一，牛市里，捂住好股票等着涨就是了，切忌天天跟别人比涨停，换来换去，很容易捡了芝麻丢了西瓜、得不偿失；第二，上证综指随时还在3500点之下，但这一指数某种程度上是失真的，很多股票其实估值已经远远超过了3500点的水平，结构牛为主导特征的行情之下，风险意识必须要有，涨多了也不能太贪，动不动要求翻倍的收益，在目前这个阶段，不是自欺欺人，就是痴心妄想。

作者晓蜀

编辑陈成

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